据美通社和香港股市观察者报告，原本于美国纽交所上市的中国互联网企业知乎（Zhihu）已通过港交所上市聆讯，瑞信、摩根大通、中金公司、招银国际为其联席保荐人。

如消息准确，知乎将有可能成为中国大陆首支以双重主要方式回港上市的互联网中概股。

以下资讯来自美通社（Prnewsire）与港交所相关报道。

知乎此次上市较之美股上市的声势，较为低调，且采用不同于二次上市的双重主要上市模式发行股票，且公开“全球发售”——2600万股为A类普通股，包括于今日（2022年4月11日）在香港开始公开发售的260万A类普通股，和自4月9日开始在国际首次发售的2340万A类普通股。

采用双重主要上市的公司会同时拥有在两个上市地的同等上市地位，如在其中一地退市，另一地不会受到影响；尽管如此，申请流程和批准工序高度复杂于二次上市，变数颇多。

考虑到知乎在美股上市以来发生的严重亏损（破发）问题，自上市以来即不被看好，去年（2021年）净值计算亏损额逾7个亿，加之知乎公布财报中广告收入占据比重不减反增，作为主打分享知识与经历、进行内容类创作运营的互联网新锐平台，知乎运营的水平问题始终是这家在互联网举足轻重的企业无法盈利的一大难题。此外，知乎危机公关处理手段也相对落后，相对于同样遭受Z世代诟病的哔哩哔哩动画（即B站），知乎产品体验时常令用户苦不堪言。

目前知乎公司在美国纽约证券交易所上市并交易的存托股仍处于继续之中，其中两股代表一股A类普通股；不过，选择全球发售的投资者将只能购买A类普通股，而不能接受ADS的交割。在香港上市后，原先的ADS将于港交所上市的A类股完全互换。

据港交所提供信息显示，知乎公司在香港公开发行和国际发售项目之下的A类普通股初始数量分别占全球发售最初可售A类股总数的10%和90%，但须重新分配和超额配售。根据香港公开发行的超额认购水平，并按公司将于2022年4月11日在香港发行招股书中所述机制，在港发行的A类股总数可调至最多1300万股A类股， 代表最初全球发售可得A类股的50%。此外，某些股东预计将授予国际承销商超额配售选择权，要求这些股东在国际发行中额外出售最多390万A类股，少于全球发行最初总数的15%。

目前，知乎将于今日及之后数日出版香港招股章程。

自知乎上市之日起，如何盈利成为这家具有代表性的互联网中概股企业的思考核心。具体而言，广告、付费会员、内容商业化解决方案（即“品牌任务”）和其它业务（包括知乎知物）此四项是知乎的主营业务，也是收入曲线最为明显的四大项。

不过，如前文所述，自2019年以来，知乎高度依赖广告收入，比重约占86%，即使支撑其用户长期兴趣所在的业务“盐选会员”（付费会员）也仅占有13%，自2020年始，知乎产品体验的好感度飞速下滑，原因与广告投放过量密不可分。

即使遭到用户及平台资深创作者（即“大V”）投诉和表示反对，知乎公关方采取态度表现敷衍，对盐选作者的限制放宽，使得盐选作品质量下滑，知识分享效果减弱，但对用户的吸引和粉丝粘性逐步增长，盐选会员购买率呈现上升之势，2020年占比23.7%，至2021年占比22.6%，而与之高度相依的内容商业化解决方案占比上升为32.9%，或许能够在招股书上占有潜能的一席之地。

不过，知乎自2019年以来调整其产品盈利布局也遭遇了诸多弯路。尽管自2020-2021年中，曾作为主要竞品的“悟空问答”因资金链断裂而解散，但难以阻止知乎平台资深创作者的流失趋势。平台内森严的管理制度，加之等级层次分明的权益分布，均令加入该平台线上社区的新人用户望而生畏。

且自2021年始，知乎大量引入视频创作者，并集中流量推送视频，导致坚持图文输出的用户群的强烈反弹，一度影响了平台声誉。

此次双重主要上市，内中变数未除，影响令知乎的未来仍显雾里看花之势。